和讯sgi公司芯海科技sgi指数最新评分64分，投资失利严重拖累净利润，-全讯新

最近几年来，疫情的爆发催生了远程办公和在线教育的需求，全球笔记本电脑市场出货量攀升至10年来的新高根据strategy analytics的报告，2020年全球笔记本出货量达到高点后，2021年同比增长19%，再次达到创纪录的2.68亿台

值得一提的是，长期以来，由于技术门槛高，全球笔记本电脑ec芯片市场一直被美国和台湾省的少数公司垄断新海科技ec芯片的推出，不仅为行业带来极具市场竞争力的创新产品，也意味着打破海外公司对中国笔记本电脑ec芯片的垄断，实现国产替代

在这种情况下，新海科技陆续推出了pd，ec，usb hub，hapticpad压力触控板套装等芯片产品，率先开启笔记本电脑芯片国产化进程

而且新能源汽车的爆发式增长，5g加速着陆带动物联网的快速发展，也为新海科技创造了巨大的发展空间。

可是，2021年新海科技的表现却不尽如人意今年一季度，公司实现营业收入1.49亿元，同比增长43.76%，实现净利润101.05万元，同比扭亏为盈，去年同期亏损292.33万元

从新海科技和贺勋的sgi指数得分分析，公司得分64分从图中显示的近十个季度来看，整体得分比较理想

海鑫科技的营收是季度性的，上半年客户完成了采购计划制定，询价，供应商确定，合同签订，合同执行等步骤所以每年三四季度都有很多产品交付验收的情况所以2021年和2022年第一季度的分数都比较低

图:2021新海科技年报

投资失败严重拖累净利润。

2021年，新海科技营业总收入6.59亿元，同比增长81.67%归属于母公司所有者的净利润为9562万元，去年同期为8932万元，同比增长7.05%

图:2021新海科技年报

2021年净利润增长，但扣除非经常性损益后净利润同比增长跑赢净利润增长。

因新海科技持有通富微电子股份，因股价影响确认投资损失1556.81万元，当期股份支付费用摊销7492.78万元2021年计入当期损益的政府补助为684万元，同比增长近一倍总体来看，2020年和2021年的非经常性收益分别为2968万元和—758万元非经常性收入的同比下滑给新海科技的净利润增长带来了负担

剔除通富微电子股票投资损失和股份支付费用摊销，2021年归属于上市公司股东的净利润同比增长148.07%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长182.84%。

图:2021新海科技年报

受净利润同比增长乏力影响，去年加权净资产收益率下降9.87%r&d投资的增加也给净利润带来了压力

投资研发。

对于半导体企业来说，r&d投资和人才储备与建设是企业步入高速发展轨道的基石。

在过去的三年里，新海科技在r&d的投资一直在增加2019年，新海科技r&d投资5108.61万元，占总营收的19.77%，r&d 2020年投资为7439.15万元，占总收入的20.51%，2021年，r&d投资为16912.1万元，占总收入的25.66%

图:2021新海科技年报

2021年，新海科技研发支出较2020年同期增长127.34%，r&d人员达到285人，占员工总数的67.70%。

今年第一季度，新海科技的r&d投资总额为4487万元剔除股份支付费用后，同口径同比增长71.83%r&d投资占该季度收入的30.13%，创历史新高

高科技企业关注r&d投资是必然的，但r&d费用越多越好如果一家科技公司在r&d投入过多资金，就会导致资金浪费严重的话，资金链承受不了压力，会直接断裂

逐年增加的r&d投入成为新海科技的严重负担，研发支出也是净利润下滑的重要原因。

得益于鸿蒙系统的生态业务，毛利率上升3.5%。

海鑫科技去年营收增速跑赢营业成本，毛利率增长3.5%，表明上市以来经营效率大幅提升，成本降低较为理想。

对三种主要产品的分析:

图:2021新海科技年报

2021年，mcu芯片销售额达2.96亿元，同比增长184.46%，销售成本增长97.36%，毛利率增长21.66%。

高性能32位mcu在2021年第一季度开始规模化出货，占mcu产品比重快速提升在工业控制，锂电池管理，电源快充，通信和计算机，高端消费，汽车电子等领域持续突破和拓展行业标杆客户并开始分批出货

模拟信号链芯片销售额达1.22亿元，较去年同期下降1.98%，销售成本同比上升25.54%，毛利率下降9.59%剔除去年的红外测温结果，同口径对比，模拟信号链芯片销售额比上年增长88.76%

高精度adc，afe产品等模拟信号链芯片在工业测量，智能家居感知，高端消费等领域稳步增长bms在锂电池管理领域切入行业标杆客户，获得快速通路

测健康用aiot芯片实现销售额2.29亿元，同比增长75.35%销售成本上升65.24%，毛利率上升3.00%在测量健康aiot方面，智能仪器和鸿蒙系统生态业务的发展带来了物联网智能接入设备数量的快速增长

成本增长超过收入增长，生产效率提高。

海信科技属于典型的无晶圆厂模式集成电路设计公司，即没有晶圆厂可制造，只从事集成电路设计在这种商业模式下，公司将优势资源集中在产品r&d和设计上，只从事集成电路的r&d，设计和销售制造过程由晶圆制造和封装测试企业完成

2021年，新海科技主营业务成本主要由晶圆，封装和测试成本构成，占比高达96.89%晶圆采购成本和芯片封装测试成本的变化会直接影响公司的运营成本，进而影响毛利率和净利润它是晶圆公司产品的主要原料因为晶圆加工对技术水平和资金规模要求极高，所以国际上知名的晶圆厂很少

从图中可以看出，在营收扩大的基础上，新海科技的原材料支出也在上升，原材料在成本中的占比也上升了3.82%但不得不提的是，各项成本项目同比增幅有限，收入的增长说明新海科技上市以来，生产效率得到了提高，生产资料的利用更加合理高效

图:2021新海科技年报

存货金额总体可控，现金流同比增长143.52%。

图:2021新海科技年报

海鑫科技今年销量增速高于产出率，主要是市场需求旺盛，库存周转加快因此，2021年公司存货金额增加有限，在可控范围内

图:2021新海科技年报

面对营收扩大的局面，新海科技积极备货确实是明智的选择，可以在一定程度上缓解未来原材料价格上涨带来的负面影响。

另一方面，作为一家高科技公司，库存过剩也不是什么好消息如果新海科技技术进步导致储备物资不能满足生产需求，将导致存货跌价损失，对公司经营业绩产生不利影响

2021年库存占比最大的是产成品下游客户对商品参数的要求可能会伴随着应用要求的变化而更新如果未来下游客户要求和市场竞争格局发生变化，或者新海科技不能有效拓宽销售渠道，优化库存管理，新海科技未能及时销售的成品可能导致价格损失，对公司经营业绩产生不利影响

伴随着收入的扩大，现金收入高，库存控制好2021年，新海科技现金流同比增长143.52%为公司未来的r&d投资和扩大生产提供现金流支持

受市场负面情绪影响，股价持续下跌。

海信科技成立于2003年9月，是一家集传感，计算，控制，连接于一体的全信号链集成电路设计企业专注于r&d和高精度adc，高可靠性mcu，测量算法和aiot一站式7003全讯入口的解决方案的设计产品和7003全讯入口的解决方案广泛应用于工业测控，通信和计算机，锂电池管理，消费电子，汽车电子，智能家居，智能仪表，智能健康等领域

核心科技的芯片产品已经进入客户a的产业链，vivo，小米，oppo，荣耀，anker，jvc，一加，jbl，万魔，杰仕，米子，红米，飞利浦，绿联，华米，jabra，贝思等知名品牌。

伴随着全球芯片产业的快速发展，新海科技于2020年9月成功登陆科技创新板。

自上市以来，股价表现平平日前，股价一度跌至33.13元/股，随后触底反弹，股价进入高速增长期日前，股价再创新高，达到10.71元/股2021年股价上涨92.6%

今年一季度，剔除通富微电子投资及股份支付影响后，归母净利润增长54.14%但优异的业绩仍难以维持2021年二季度后的股价高位，2022年股价将继续下跌

截至6月27日，半导体板块整体跌幅为25.64%由于市场情绪负面，2022年新海科技股价下跌69.7%