为买“流血”资产扬杰科技承诺5亿订单值不值？-全讯新

伴随着汽车市场的爆发，杨洁科技开始将重心从消费电子转向汽车电子。

在众多半导体公司中，杨洁科技与大家的画风格格不入。

今年以来，a股上市公司尤其是半导体公司股价大幅下跌，大部分已经腰斩，而杨洁科技却实现了逆势上涨。

最近几天，杨洁科技发布公告称，以2.95亿元收购中电48持有的楚威半导体40%股权，主要标的为高端功率器件布局通过此次收购，杨洁科技在自有4英寸和6英寸生产线的基础上，获得了8英寸生产线的支持，并承诺募集资金再增加两条生产线

2022年一季度，杨洁科技营收增长50%，净利润增长78%，其中净利润增速连续四个季度下滑投资和生产扩张能否延续其增长趋势

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三方受益交易

杨洁科技的主要产品是各种电力电子器件芯片，mosfet，igbt和sic系列产品，大功率模块，小信号二极管，功率二极管，整流桥等产品广泛应用于汽车电子，新能源，5g，电力电子，安防，工业控制，消费电子等诸多领域

在a股功率半导体的几家上市公司中，杨洁科技在晶圆上的布局并不是顶尖流。

行业龙头士兰威自建了8寸产能，在厦门建了12寸生产线文泰科技位于上海临港的12英寸汽车规晶圆项目也已于2022年初完成大楼封顶

可是，杨洁科技只有4英寸和6英寸生产线，其8英寸产品主要依靠晶圆代工厂但从去年开始，8寸晶圆产能的不足是有目共睹的，尤其是伴随着新能源，汽车等领域下游需求的爆发，晶圆代工厂的产能不得不抢，同时还要面临代工厂的涨价压力

因此，如何突破产能瓶颈，如何从低端工艺线向中高端工艺线进步，成为杨洁技术进一步发展的关键。

此次入股楚威半导体，正是出于补充晶圆产能短板的需要。

交易完成后，杨洁科技，长沙高新控股集团有限公司和湖南高新创业投资集团有限公司分别持有楚威半导体40%，30%和30%的股份杨洁科技已成为楚威半导体的最大股东

楚半导成立于2019年目前已实现8寸线规模化生产，月产量10000片，产能持续攀升

根据杨洁科技签订的产权交易合同可以看出，楚威半导体二期计划新增一条8英寸硅片月产3万片生产线和一条6英寸碳化硅片月产0.5万片生产线该部分项目建设资金由杨洁科技筹集，最迟于2024年12月31日完成建设

虽然2021年楚威半导体实现营收2655万元，净利润1433万元，但看起来净利润率高达54%但需要注意的是，其非经常性损益对净利润的影响为1.102亿元没有政府补贴，楚威半导体靠自身造血扩大生产并不实际

一方缺乏资金，一方缺乏产能，这是合作的基础。

此外，根据合同中的特别约定，在杨洁科技扩建项目完成前，公司，其关联公司及楚威半导体将在市场公平的前提下，共同向交易对手中电48及其关联单位购买人民币5亿元。

中电48所隶属于中国电子科技集团有限公司，主要产品包括半导体设备，光伏电池设备，锂电池材料全线制造设备，磁性材料设备等，而且是位于半导体的上游

所以，在这次交易中，受益的不仅仅是杨洁科技和楚威半导体，中电科四八院出售股权，不仅拿到了现金，还拿到了大单。

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车规产品成为黑马

伴随着汽车市场的爆发，杨洁科技开始将重心从消费电子转向汽车电子。

2021年初，杨洁科技的重点主要是消费电子产品当时手机厂商争相下单备货，手机芯片厂迎来繁荣比如威尔和卓胜威2021年一季度营收分别增长63%和162%，净利润分别增长142%和225%，增速惊人

因此，杨洁科技将募集14.76亿元，其中13亿元用于智能终端超薄微功率半导体芯片封装测试项目调试后生产的功率器件产品可广泛应用于开关电源，变频器，驱动器等，主要应用于智能手机，可穿戴设备等智能终端，以及5g通信，微波通信

当时，与杨洁科技几乎同时完成募资的杰杰微电子更关注汽车市场2021年1月通过可转债募集资金11.95亿元，募投项目新增大功率器件和功率器件年封装能力达到16.28亿包括新增dfn系列，toll系列，lfpack系列和wcsp电源器件的年包装能力

智能终端的繁荣并没有持续多久到去年下半年，手机和可穿戴设备市场出现疲态，很多上游手机芯片厂商陷入负增长

杨洁科技也受到了影响公司净利润2021年一季度增长179%，二季度增长138%，三季度增长115%，四季度增长103%，2022年一季度增长77%，增速逐季回落

幸运的是，汽车仪表产品为其带来了新的增长动力。

根据中国汽车工业协会的数据，今年1—5月，国内新能源汽车产销分别为207.1万辆和200.3万辆，同比增长1.1倍中汽协甚至乐观地表示，按照月度变化规律，对年销量超过500万辆充满信心

2017年以来，杨洁科技布局汽车级功率半导体拥有汽车电子领域的肖特基二极管，功率mos晶体管，功率三极管等产品，并获得核心客户认证与国内主流tier1供应商建立了合作关系

通过前期客户的积累，2022年第一季度，杨洁科技的车规产品已经同比翻番，这与汽车产量的增长速度是一致的车规产品的爆发也带动杨洁科技继续将车规客户引入所有产品，并计划不断扩大车规产能

总体来看，杨洁科技确实很难保持原有的高增长率但通过及时挖掘汽车市场，外延购买生产线，公司仍能在增长通道中行驶