st大集保壳的尴尬境地-全讯新

0.99元，这是st插曲11月2日的收盘价日前，连续第18个交易日，st大集收盘价低于1元根据深交所退市规定，如果st大吉在未来两个交易日内收盘价仍低于1元，st大吉将面临退市

幸运的是，在11月3日，伴随着集合竞价在一天结束时支付高达51.8万手，st大吉以仅1元收盘根据规定，公司也暂时摆脱了退市风险日前，st大集尾盘拉升涨停，报收1.05元/股

但是，st大集并不是一只为壳奋斗多年的垃圾股2015年，公司股价一度涨到17元，市值过千亿扣非净利润也在18年前连续多年保持增长那么，st大吉到底出了什么问题，导致目前股价只在1元附近挣扎

事情还得从1994年说起。

1994年，陕西民生百货和xi安民生百货劳动服务公司经销部作为发起人，陕西民生a在深交所上市后更名为xi安民生上市后，公司经营业绩跌宕起伏，但一直盈利也算是a股市场非常老牌的百货上市公司了

日前，海航集团出资1.7亿元收购xi国有资产管理局持有的xi安民生51，805，158股股份，成为xi安民生第一大股东这也是xi安的第一次民生整顿

但本次重组并未改变上市公司的主营业务，hna将主要在业务拓展方面支持xi安民生。

2014年，xi安民生发布重大资产重组公告随后，经过两次长时间停牌，xi安民生于2015年8月复牌，重组方案为268亿元xi安民生向控股股东hna商控及其关联方，新合作集团及其一致行动人，深鼎发投资等发行股份募集资金268亿元，合计购买其持有的供销大集控股100%股权，2017年，公司中文名称变更为供销大吉集团有限公司

从合并完成后公司的持股情况来看，除供销系统下的新合作集团外，海南航空已经包揽了公司前十大股东的大部分此次重组实质上是海航通过xi安民生将其大量资产打包上市

随后，供销大吉开始大规模扩张作为开端，供销大集在两三年内通过三次密集的并购，以7亿股和6.4亿港元整合供销总社，世界合作，收购超市龙头顺客隆，并在短时间内注入大量资产扩张非常迅速

hna大量资产的注入确实在短时间内提高了公司的业绩2016年和2017年，公司分别实现净利润708和14.15亿元，相比上一年数千万的净利润，可谓是激增

可是好景不长。

疯狂的扩张导致hna的整体负债率高达70%从2017年下半年开始，海航集团逐渐开始陷入流动性危机，债务问题密集爆发伴随着危机愈演愈烈，hna扩张的资金链终于断裂

为了挽救危机，hna不得不大规模出售资产，主要是非航空资产和金融，房地产等业务大集作为其非核心业务公司，自然首当其冲

可是更糟糕的是，2018年，由于海航的大量资产被注入，供销大集的净利润开始下滑2019年直接亏损12.2亿元，2020年亏损金额上升至45.39亿元

如此巨大的损失也让供销收集难以承受巨亏之后，公司已经资不抵债，股票也被打上了* st的退市风险警示

破产，或者说重组，是供销大集仅有的两条路。

最终，经过多轮谈判，供销大集的股权重组方案终于敲定:全部以10%的比例增资34.9%大股东hna商业控股及其一致行动人，特定关联方增持，收购98.1亿股，其中注销38.4亿股，其余全部无偿划转上市公司，新合作贸易及其一致行动人增至51.3亿股，其中注销38.6亿股，剩余12.7亿股将根据股东大会决议进行处置，其余股东增至59.4亿股，其中22.1亿股转让给上市公司，用于清偿债务和引入战争投资

这样的方案虽然很尴尬，也导致了股东利益的损失，但对于负债累累的供销大集来说，已经是不错的结果了重组后，供销大集的负债率也降至40%左右

好在2022年，st大集前三季度净利润过亿，公司股票也成功摘星简称由*st大吉变为st大吉

但如此巨亏，很难有如此完美的7003全讯入口的解决方案，罕见的超高送转为上市公司股价埋下了隐忧，那就是面值退市。

公司股价多次触及面值退市风险警示，主要原因是重组完成后公司总股本过高重组后，st大集总股本已达191.6亿，每1元市值将接近200亿即使公司能保持一年一个亿左右的利润，稳定增长，也很难支撑现在的估值虽然11月3日st大吉股价重回1元，但公司未来能否崛起，彻底摆脱面值退市的危机，还是个未知数

作为一家上市近30年的老牌上市公司，无论涉及的投资者，公司管理层，甚至证监会等监管部门，当然都不希望看到st大集最终面临退市可是，上市公司面临着今天的危机海航依靠资本，野蛮扩张与主营业务关系较弱的资本恐怕难辞其咎投资者也要认识到，从长远来看，聚焦主业，持续稳定经营，才是公司不断提高分红，给投资者带来回报的核心动力