建材行业周观点：陶土玻纤淘汰是大势所趋近期一批生产线被查封-全讯新

本周关注:陶土玻纤淘汰是大势所趋。最近查封了一批生产线。粘土玻璃纤维是用粘土材料制成的坩埚将废玻璃熔融拉制而成的连续玻璃纤维。其生产工艺分为池窑拉丝工艺和铂坩埚拉丝工艺(两步法)。其中池窑拉丝的生产工艺是矿物原料直接粉磨、备料、送至单元窑。燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维前驱体。铂坩埚法拉丝工艺是将玻璃配合料高温熔化制成玻璃球，然后通过二次电加热加热玻璃球熔化，将玻璃液通过铂铑合金套管高速拉丝成一定直径的玻璃纤维前驱体。

粘土玻璃纤维在生产过程中存在许多缺陷。主要包括:1)产品强度低，耐水性极差。2)刀具寿命短，产品质量难以保证。3)生产方式落后，存在安全隐患。4)能耗高。粘土玻璃纤维产品性能差会带来很大的安全隐患。与现有的无碱玻璃纤维、无碱玻璃纤维、高强度玻璃纤维等玻璃纤维品种相比，粘土玻璃纤维不仅在生产过程中存在环保和安全隐患，而且在产品性能上也存在机械强度低、耐水性差、性能稳定性差等缺点。如果将陶土玻璃纤维制品应用到实际工程中，很可能会带来巨大的安全隐患。

国家多次出台相关政策，淘汰陶土玻璃纤维及其制品。《玻璃纤维行业准入条件》提到，禁止玻璃球生产企业向粘土坩埚拉丝生产企业提供玻璃球原料。禁止生产和销售高碱玻璃纤维产品。依法彻底淘汰粘土坩埚拉丝玻璃纤维生产工艺和设备；产业结构调整指导目录(2019年版)

其中，玻璃纤维陶土坩埚拉丝生产技术及设备、陶土坩埚拉丝玻璃纤维及其增强塑料制品被列为淘汰落后产品；《玻璃纤维行业规范和条件》中提到，依法彻底淘汰粘土坩埚拉丝玻璃纤维生产工艺和设备。

行业协会牵头，多家企业参与抵制陶土玻璃纤维及其制品。2021年12月31日，中国玻璃纤维工业协会发布《拒绝生产销售陶土玻璃纤维及制品自律公约》。截至2022年1月4日，行业内已有41家企业签约加盟。

全民积极参与。最近各地查封了一批陶土玻璃纤维生产线。查获地区涉及:1)贵州贵定。当地发改局、工信局、综合行政执法局组成的联合执法队，在接到群众网络平台举报信息后，查封了辖区内一条已投产数月的陶土玻璃纤维拉丝生产线，共收缴陶土拉丝炉近160台。2)河北秦皇岛。秦皇岛市工业和信息化局接到群众举报后，对辖区内涉嫌生产陶土玻璃纤维的企业进行了现场检查。经对现场生产过程和设备拍照并进行专业鉴定，确定该企业生产线为陶土玻璃纤维，遂对其进行查封，并立即拆除落后生产设备。3)四川中江。县经济科技局接到群众网络举报信息后，对辖区内涉嫌生产陶土玻璃纤维的企业进行了检查，现场确认为陶土玻璃纤维生产线，随后对其进行了“两断三清”，并启动了查封程序。

行业落后产能淘汰，玻纤板保持景气，龙头产能快速提升，关注中国巨芯视点石、长海股份。

板块涨跌:上证综指涨2.1%，创业板指涨5.8%，全a涨4.1%，建材本周涨1.9%。建材工业板块中，玻璃、水泥、耐火材料、管材和其他建材指数分别上涨 2.1%、-2.1%、 7.3%、 2.5%和 5.9%。

涨幅前五的股票:瑞泰科技、郑伟新材料( 20.7%)、建浪五金( 13.1%)、洛阳玻璃( 13.0%)、海螺新材( 11.6%)。

跌幅前五的股票:丽岛新材、长荣股份(-8.2%)、上峰水泥(-6.2%)、汉建和山(-6.0%)、海南瑞泽(-6.0%)。

各板块估值:1)水泥申万指数最新ttm市盈率8.14倍，2015年初至今市盈率区间6.32倍至32.79倍；申万水泥指数最新市净率为1.12倍，2015年初至今市净率区间为1.02倍至2.67倍。2)玻璃申万指数最新ttm市盈率为12.39倍，2015年初至今市盈率区间为10.97倍至121.46倍；申万指数最新市净率为2.66倍，2015年初至今市净率区间为1.24倍至5.61倍。3)管申万指数最新ttm市盈率为28.26倍，2015年初至今市盈率区间为19.38倍至88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年初至今市净率区间为2.02倍至5.59倍。4)耐火材料申万指数最新ttm市盈率为22.58倍，2015年初至今市盈率区间为13.34倍至217.94倍；耐火申万指数最新市净率为1.91倍，2015年初至今市净率区间为1.39倍至5.88倍。5)其他建材申万指数最新ttm市盈率为21.57倍，2015年初至今市盈率区间为17.09倍至91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.55倍，2015年初至今市净率区间为2.07倍至7.42倍。

关键数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比下降3.5%，环比下降6.7%。玻璃:玻璃期货价格周环比上涨1.1%，浮法平板玻璃市场价格周环比下跌2.1%。原材料:动力煤价格周环比持平，英国布伦特原油价格周环比上涨6.4%。房地产基建:2022年前4个月，房地产销售额同比下降20.9%，新开工面积同比下降26.3%。

下周提醒:1)6月6日:福莱特、友邦吊顶、上峰水泥召开股东大会。

2)6月8日:召开三生股份股东会。3)6月9日:耀皮玻璃、普耐召开股东会。4)6月10日:国检集团股份上市。

投资建议:1)基建投资趋势向好，相关公司订单充足。关注新基建标的苏文电力和老基建如中国中铁、中国铁建(未覆盖)、山东路桥(未覆盖)。2)房地产融资环境向好，宏观环境向好，关注业绩较好的家装建材公司东方雨虹、科顺。3)玻纤板块保持景气，龙头产能增长较快，关注中国巨石、长海。4)4)bipv行业未来空间打开，关注东南电网等。5)国内utg龙头企业等细分领域龙头业绩良好，关注凯盛科技等。

风险:原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策可能会重复；行业竞争加剧等。