三只松鼠沦为“弃儿”：市值跌没260亿，原始股东不断减持-全讯新

资本是逐利的当红利停止后，必然会被资本抛弃

在流量红利期，三只松鼠可谓是风光无限，通过上市获得了网络名人第一零食的称号可是，在上市三年多之后，三只松鼠已经成为了一个不同的故事

业绩持续下滑，线上线下双亏，市值锐减，食品安全频发，是三只松鼠目前的写照资本是逐利的当红利停止后，必然会被资本抛弃

最近几天，三只松鼠发布公告称，股东持股5%以上的nice growth limited计划减持不超过公司总股本6%的股份这个股东是知名风险投资idg的一个基金作为原始股东，尼斯成长早已不堪出逃的决心通过梳理，钛金app发现这是尼斯成长发起的第五轮减持，之前已经套现20多亿

idg已经通过放弃其减持计划套现超过20亿元。

三只松鼠的公告显示，截至公告披露日，尼斯成长持有公司股份4658.34万股，占公司总股本的11.63%也就是说，尼斯成长持有的股份将减少一半以上按照三只松鼠的说法，nice growth这次减持的原因是自有资金的需求

过去钛媒体app发现，idg和三只松鼠的关系要追溯到10年前wind数据显示，三只松鼠在上市前经历了四轮融资2012年，三只松鼠成立不久就获得150万美元a轮融资，投资方为idg，，2013年b轮融资617万美元，投资方为今日资本和idg，，2014年c轮融资1627万美元，投资方还是今日资本和idg，，2015年d轮融资1.66亿元，投资方为峰瑞资本idg通过其nice growth和高正资本有限公司参与了三轮融资

依靠第一波电商红利，三只松鼠迅速成长为网络名人第一零食品牌，并于2019年7月12日登陆创业板，成为网络名人第一零食ipo前，第一大股东张燎原持股46.38%，idg持股27.66%，为第二大股东，如今资本持股18.64%，为第三大股东idg资本前合伙人，峰瑞资本创始合伙人李峰持股5.36%，为第四大股东

上市一年后，三只松鼠的限售股迎来解禁当时，作为三只松鼠二股东的idg资本子公司尼斯成长和一致行动人高正资本迅速发布第一轮减持计划，拟减持不超过3609万股，占总股本的9%

此后，idg几乎每六个月就披露一次减排计划日前，尼斯成长及其一致行动人高正资本发起第二轮减持，拟减持三只松鼠股份不超过6%至9月2日减持计划到期，累计减持股份1341.54万股，占三只松鼠当时总股本的3.36%，同年9月30日，三只松鼠发布公告，披露idg新的减持计划预计未来六个月内减持股份不超过2406万股，即不超过公司总股本的6%，2022年4月28日，也就是第三轮减持到期的同一天，尼斯成长无缝启动第四轮减持，拟减持三只松鼠股份不超过6%粗略计算，前四轮减持后，idg共套现约20.33亿元

如果以尼斯成长12月12日收盘价21.55元/股计算，尼斯成长将通过此次减持套现5.19亿元。

盈利能力持续下降，线上线下均亏损。

市场普遍认为，股东频繁减持现金是对公司未来发展不看好的表现资本抛弃的背后，三只松鼠的盈利能力在下降，可能是根本原因

三只松鼠从线上渠道起家，赶上了电商红利上市当年，他们的营业收入超过100亿元，但之后不仅没有更进一步，还略有下滑财报数据显示，2020年和2021年，三只松鼠营收分别为97.94亿元和97.7亿元，同比下降3.72%和0.24%

2022年，三只松鼠业绩大幅下滑三只松鼠2022年前三季度营收53.33亿元，同比下滑24.57%，归母净利润9349.96万元，同比下滑78.86%，净利润率不足2%对于归母净利润下降的原因，三只松鼠表示，主要是公司战略转型阶段收入和毛利波动，坚果品类宣传成本增加所致

钛金app注意到，依靠电商渠道的三只松鼠收入呈下降趋势今年上半年，三只松鼠第三方电商平台营收30.13亿元，占总营收的73.25%，其中，天猫营收11.97亿元，同比下滑25.56%，京东com营收11.19亿元，同比下滑21.64%

但三只松鼠还是热衷于营销财报数据显示，三只松鼠的销售费用从2018年的14.61亿元增长至2021年的20.72亿元2022年前三季度，三只松鼠销售费用达12.05亿元，同比增长21.01%同期公司r&d费用仅为2859万可是，如此巨大的销售费用很难转化为实际效益

线上红利不再，线上线下三只松鼠的布局也没有顺利推进早在2018年，三只松鼠就正式宣布了联盟店项目2019年，三只松鼠还高调宣布了万家店计划，即2022年底前开设10000家线下门店现在看来，这个目标还很遥远财报显示，今年上半年只新开了一家松鼠食品店，关闭了56家店铺，该联盟新开了37家店铺，关闭了182家店铺根据消息显示，三只松鼠已经全面暂停门店扩张

线上线下双输的三只松鼠今年4月宣布战略转型接近三只松鼠的内部人士告诉钛媒体app，目前三只松鼠正在持续推进发行业务，布局下沉市场但是，这能带领三只松鼠重现过去的高增长趋势吗还没有定论

屡次被曝出食品安全问题，市值从高点缩水近75%。

休闲食品产业的生产经营方式多样化，主要分为自主加工和代理加工两种方式三只松鼠长期以代工模式为主业内人士表示，在发展初期，代工模式可以加速品牌的推广，提升品牌的影响力，从而更好地完成产品矩阵的优化升级但代工模式在质量监控上存在风险和漏洞，也会埋下食品安全隐患

其实早在2019年，三只松鼠就有了自建生产线的计划可是，直到今年4月，该公司才开始建设第一个日常坚果示范工厂到目前为止，该厂共有六条生产线投产此外，三只松鼠还成立并注册了制造子公司

业内人士表示，与代工模式相比，自主生产对生产端的控制更强，产品质量更可控而全产业链的布局是必然的虽然三只松鼠整体发展有所提升，但具体效果还需进一步观察

业绩不佳，食品安全问题频发的三只松鼠在二级市场的日子也不好过三只松鼠上市的时候已经连续收获了11个涨停板，之后呈现震荡上行的态势股价一度从2019年7月12日的收盘价21.14元/股上涨至2020年5月18日的89.05元/股，市值达到约357.09亿元但自2020年5月18日起，三只松鼠股价震荡下行，截至12月15日收盘22.70元/股，最新市值91.03亿元，较历史高点下跌约75%