国内多机构看好海底捞中长期发展股价提振近五日回升超20%-全讯新

日前，摩根大通发表研究报告指出，受惠于收入基础提升，海底捞现金流有望得到改善，为去杠杆带来空间，同时，门店扩张料将带来贡献，并支持ebitda利润增长目前，国内机构多数看好海底捞未来发展，受此影响，近五个交易日海底捞股价回升超20%

此前，标普，惠誉两家评级机构调整海底捞信贷评级展望，认为海底捞门店的扩张速度超出其预期，去杠杆化可能遭遇阻力，维持bbb信贷评级，调整其信贷展望评级为负面长期来看，两家机构均认为，伴随着扩张节奏放缓和收入增加，海底捞的杠杆率将得到改善

两家机构确认维持海底捞信用评级

美国时间8月30日，标普发布报告，确认海底捞长期发行人信用评级为bbb，高级无抵押票据的长期发行评级为bbb，美国时间8月31日，惠誉同样发布报告，确认海底捞长期发行人信用评级为bbb，高级无抵押票据的长期发行评级为bbb两家机构做出的信用评级，均与前期维持一致

惠誉认为，中国消费者高度认可海底捞品牌，帮助海底捞赢得了市场和良好口碑，其注重顾客和员工的打法，支撑起了独特，个性化的餐饮服务，形成了有别于其他餐饮企业的优势。

惠誉还将海底捞与国际餐饮巨头星巴克，达登餐饮集团作对比，认为相比星巴克，海底捞具有更高的增长潜力，相比达登餐饮集团，海底捞受益于中国消费市场的快速增长，通过其强大的品牌知名度，有望进一步实现对市场的渗透。

标普指出，火锅领域的热潮仍将持续下去，海底捞在市场上处于领先地位，凭借良好的用餐体验和个性化服务，巩固了品牌知名度和客户忠诚度目前，市场仍面临激烈竞争，海底捞需要做出适当调整，应对市场的变化

因门店扩张战略，信贷评级展望调整

对于未来展望，标普认为，海底捞在优化新门店方面的努力可能达不到预期，使其无法将债务杠杆降低到低于标普1.5倍的基准水平，惠誉认为，海底捞经营现金流经调整净杠杆短期可能维持在高于两倍的水平两家机构将海底捞信贷评级展望调整至负面状态

从评级报告来看，两家机构普遍关心海底捞的门店扩张战略，指出信贷评价展望的调整与门店扩张有关。

标普指出，热门商圈翻台率过高，将导致顾客等待时间过长，影响用户整体体验这与海底捞期望通过加密布点，解决顾客等待时间过长的初衷相一致

从数据上看，由于在一线城市加快布局，以及加强对二三线城市的渗透，海底捞2021年上半年的翻台率为3.0标普认为，门店扩张超出其预期，短期内造成翻台率下降，加上新开门店实现盈利周期较长，对海底捞门店运营及业绩形成影响，去杠杆化可能遭遇阻力

长远来看，标普指出，海底捞扩张节奏放缓和收入增加，将会抵消利润率可能下降带来的影响，从而改善杠杆率。

标普预计，未来两年，海底捞将根据市场情况调整扩张步伐，新开门店速度会有所减缓，这将使得海底捞经营现金流得到大幅度改善未来，伴随着海底捞新门店调整措施生效，企业杠杆率达到预期，标普将重新调整展望至稳定状态

惠誉同样认为，海底捞门店的扩张速度超出其预期，强化新门店经营能力将成为去杠杆化的关键，伴随着新门店运营效率的提升，海底捞盈利能力将随之而提高此外，惠誉还预计，伴随着海底捞扩张步伐的放缓，门店翻台率将有所提高，有助于通过缩短顾客等待时间，提高顾客满意度

多数机构仍看多，海底捞股价提振回升

对于评级机构调整海底捞信贷评级展望一事，摩根大通发表研究报告指出，受惠于收入基础提升，海底捞现金流有望得到改善，为去杠杆带来空间报告认为，海底捞过去12个月开张的新店，料将带来贡献并支持ebitda利润增长值得留意的是，标普在评级报告中指出，未有预期公司会发债支持扩张，估计将有助去杠杆

不仅是摩根大通，国内研究机构同样看好海底捞未来发展海底捞中期业绩报告发布后，国内机构发布的研究报告显示，多数机构维持以往买入增持优于大市等评级，显示出海底捞未来发展的信心

例如，海通证券指出，看好海底捞的优化能力和疫情后的发展空间主要原因包括:管理层积极改革，管理模式革新，智能化，产品创新有望进一步释放门店活力，提升运营效率，拓宽盈利空间，海底捞近期规模持续扩张，新增门店潜力有望进一步释放，疫情加速竞争力弱的餐厅出清，行业集中度提升可期，海底捞市占率有望提升

安信证券提出，海底捞短期因门店扩张速度高于顾客消费需求导致业绩承压，中期依靠组织结构优化和运营效率提升稳定门店经营业绩，长期在消费升级趋势下依靠多餐饮业态拓展，产品推陈出新，数字化赋能经营打开发展空间安信证券特别指出，长期看海底捞数字化技术赋能门店和集团运营效率，有望形成新护城河

机构看好海底捞未来发展，也增强了市场对海底捞的信心在标普和惠誉评级报告发布后，两个交易日内海底捞股价均迎来较大涨幅，8月31日收涨7.82%，9月1日收涨6.31%，近五个交易日，海底捞股价累计回升20.57%