cxo再遭痛击-全讯新

生物医药行业再次迎来负面局面。

今天股市最大的新闻是，美国总统拜登准备签署一项行政命令，推出一项国家生物技术和生物制造计划，目的是帮助美国生物制造业发展虽然具体细节尚未发布，但知情人士透露，该命令草案列出了促进美国国内制造业发展的战略，利用生物技术创造新药，生物燃料和食品等一系列产品和材料

显然，美国的生物制造业必须是自主可控的因此，国内生物外包公司的股价大幅下跌

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绕不开的海外市场。

以姚明生物为例2021年北美营收占比50.8%

如果算上欧洲，营收占比73%不仅是姚明生物，其他cxo公司如泰格药业和康龙华城也有这个问题对欧美市场的过度依赖成为这次股价暴跌的罪魁祸首

这些基本逻辑在我们之前的文章里已经详细分析过了，比如《cxo低下它高贵的头》《cxo最黑暗的时刻》，这里就不再赘述了相反，我们希望从另一个角度来审视cxo产业

cxo行业正在遭受当前的坏消息，许多人习惯于指责许多公司过于依赖海外市场，尤其是美国市场但换个角度，说到生意，不能否认欧美市场真的很香

众所周知，欧美人口众多，是世界上最富裕的地区越有钱的人越看重健康，越有消费能力所以欧美一直是生物医药最大的消费市场同时，20世纪70年代以来，欧美主导了全球产业转移，大量制造业转移到主要在亚洲的发展中国家，包括生物医药，但核心的r&d和专利仍然掌握在欧美手中

最终形成今天的局面:以美国为首的发达国家负责r&d，销售和售后，以中国为首的发展中国家负责制造，俗称微笑曲线的两端。

但是，抓住核心的东西就可以高枕无忧的想法受到了挑战大量制造业外迁，在充分享受了发展中国家提供的质优价廉的商品后，也导致了欧美的产业空心化，制造能力不足，越来越明显的弊端，比如产业链安全，就业岗位，关税，产值，贫富分化等等最后，这些养尊处优的国家重新重视那些他们当初抛弃的贸易

对于拜登的行为，白宫网站同时发布了手册，并做了如下解释:

在生物技术的帮助下，我们可以对微生物进行编程，以制造特殊的化学物质和化合物，这一过程被称为‘生物制造’这些进步促使该行业接受生物制造作为基于石油的替代品，以重塑塑料，燃料，材料和药物等产品行业分析显示，在本世纪末之前，生物工程可能占全球制造业产出的1/3以上，价值接近30万亿美元

一个挑战是:我们可能在生物工程和合成生物学方面处于领先地位，但如果一家公司，尤其是一家小公司，不能在内部制造一切，除非我们真的扩大生物制造基地，否则它将不得不去国外寻找基础设施。

很明显，美国现在做的是把工厂迁回美国，尤其是那些他们认为重要的工厂而且，这个策略是绝对必要的

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真正的焦虑

长期关注全球贸易的人应该不陌生奥巴马在任时，在贸易方面做的最重要的事情就是呼吁美国制造业回归

通常，美国大型技术制造公司不断被要求将工厂迁回美国，苹果等许多公司都受到了欢迎当然，从美国自己的角度来看，这也没什么一是可以解决08年金融海啸的后遗症，二是可以避免亚太地区国家不断坐大好处不一般

一开始很多舆论都不看好，认为美国人不行，因为去制造业40多年了，现在很难重拾似乎有道理后来美国人不断前进，取得了一些成绩，在特朗普时代变得更加激进他们甚至懒得做表面的努力他们直接高喊美国第一，让美国再次伟大，对中国发动贸易战，甚至威胁美国公司

现在的拜登，在贸易问题上，不像特朗普那么直白，其他一切都没变甚至在很多方面，他都比特朗普付出了更多的努力，频频推出法案，在补贴上大手大脚花钱当然效果也是相当明显的，尤其是在芯片方面他基本上是把世界知名的代工厂拿到美国来设厂，新能源产业链重新审核，看有没有安全问题，还有这个生物医药制造

美国人的节奏越来越快，那些习惯了美国商业的公司也在同样快地扼杀逻辑从单个企业管理的角度来看，美商占的太多了，真的逃不过这一劫而且这个问题不能简单说是针对中国的，我把它看成是全球贸易格局的剧变这种剧烈的变化具有不可避免的特点也许针对中国是诉求之一，但最根本的是他们自救的需要

利益永远是国家交往的唯一准则冷战结束20年后，美国主导下的全球化高歌猛进但是，打开各种冠冕堂皇的说辞之后，发达国家和发展中国家可以达成协议，不过是利益交换，各取所需

发达国家可以利用发展中国家的低成本经济因素，从而享受各种低价商品发展中国家也可以享受到产业转移的好处，从而促进当地经济发展，改善国家面貌但是，当这种合作到了一定程度，就会出现裂痕简单来说，就是小弟们赶上来了，想分更多的蛋糕如果老大哥们能够进行新的向上过渡，合作还是可以继续的问题在于，这种新的过渡并没有出现，而是出现了更多的内卷化现在，带头的逻辑很简单:我要多照顾自己

还有很重要的一点，目前欧美经济问题重重，战争，通货膨胀，能源供应，粮食供应这种情况更加坚定了他们把重要行业和产业链掌握在自己手中的想法

谈到这波逆全球化浪潮，很多人似乎并不以为然，认为没必要太悲观但现在，越来越多的迹象表明，美国人真的不是好脾气，他们陷入被动的公司，往往不是因为他们不知道，而是因为他们没有粗心大意和一些莫名其妙的乐观

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再次警惕海外风险。

在《警惕海外业务高占比的领头羊》一文中，我们指出了海外收入高占比的风险，这一点已经逐渐得到验证伴随着美国不断将触角向外伸，很多原本以为很安全的领域都面临着这一巨变

从大的逻辑上看，美国的做法有两条清晰的路线第一种是技术含量高，利润高，重要性高的行业直接搬回美国，另一种是不那么高的行业找其他小弟接手，比如纺织行业，越南和孟加拉是产业转移的目的地

生物医药是典型的高技术，高利润行业，重要性自不必说因此，拜登这一次的行为无异于宣告，过度依赖美国业务的cxo公司，按照目前的形势，已经没有翻身的可能唯一的出路是专注于国内市场

从长远来看，中国庞大的国内消费人口和市场规模，加上我们不断的产业升级，将逐步提高居民的消费能力，这将使他们能够承载cxo的业务美国之所以能在这一领域大起大落，不仅取决于自身的技术实力，还取决于其庞大的国内消费市场而国内的生物制药公司还处于早期发展阶段，真正依靠这些公司接手欧美公司撤回的订单还有很长的路要走

青春失败的痛苦期可能才刚刚开始，cxo产业可能面临更剧烈的调整和清算。

保守一点来说，我们暂且不看这个行业。

有一个问题可能更让人揪心奇普，cxo的手，下一个是谁它会是当今炙手可热的新能源吗