监管从严！沪深交易所剑指30%熔断式炒作！游资寻觅新方向-全讯新

市场上对可转换债券的“盲目”投机正在引发监管干预。

继上交所近期罕见限制投机账户交易后，深交所6月2日宣布重点监控“泰林转债”异常波动。

知情人士称，这波可转债炒作更多集中在流通规模较小的次新可转债。随着市场热度的增加和监管的介入，投机空间更加局促。

很多游资都在寻找下一个可以炒作的板块。

上海和深圳证券交易所开始监控交易账户。

泰国可转债上周四单日上涨34%。从3月30日到4月21日，票面上涨了260%。

这也是深交所近期罕见的对可转债的重点监控。至此，沪深交易所对可转债的炒作都有所关注。

最近随着市场止跌，很多游资参与了可转债的炒作。上周金陵转债3日大涨63%，山石转债涨幅近64%。

山石转债也于6月2日发布公告，提示炒作风险。

山石。com晚间发布交易风险提示性公告。公告显示，近期山石转债价格波动较大。6月2日盘中上涨30.00%，收盘价上涨14.49%，换手率1523.60%。

最新数据显示，“山石转债”价格为209.48元/张，转股溢价率为144.03%，纯债溢价率为179.12%，估值风险较大。

shanshi.com表示，根据相关规则，可转债交易没有涨跌幅限制，可能存在价格大幅波动的风险。

此前，上交所也公布了最新的监管动向。

上交所在5月24日的公告中称，5月17日，投资者郑某某在交易永济转债过程中，通过大额高价申报，在短时间内多次实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离股价，严重扰乱了该债券的正常交易秩序，误导了其他投资者的交易决策。情节十分严重，市场影响恶劣。根据规定，上交所作出了限制该投资者证券账户交易本所债券3个月的纪律处分决定。

5月18日，上交所曾表示，部分投资者在交易永济转债过程中存在盘中解禁等异常交易行为，影响了市场正常交易秩序，误导了中小投资者的交易决策。上交所按规定对相关投资者采取暂停账户交易等自律监管措施。

永久可转债可以算是可转债历史上最抢眼的新债，上市首日涨幅达276%，创下新债首日涨幅新纪录，较之前的纪录翻了近一倍。

从这轮炒作来看，上涨的对象都是新券和次新券。同时规模太小，盘中涨幅30%。此前，卡贝、城投、阿拉可转债都表现出类似的特征。

这些品种没有跟随正股大涨，相反是独立的，甚至在正股走弱的时候还能继续上涨。从估值角度来看，无论是转股价格的溢价率还是波动率都超出正常范围，游资炒作的迹象明显，其危害异常之大。

两大交易所监管关注的正是时候。

下一个方向是谁？

一位可转债研究员表示，从历史上看，可转债经历了三轮炒作。总的来说，随着市场的企稳，股市的机会在增加，会限制次新股的炒作空间。

综合来看，4月份中证转债指数率先在各大指数中触底反弹，此后新债的炒作也增加了游资，提高了盈利空间。

一位可转债私募基金经理告诉记者，他的可转债策略在5月份的19个交易日中，绝对收益8.5%，远好于指数。

目前可转债市场需要适度消化高估值压力。

海通证券最新报告显示，经过4月份的下跌和5月份的资产荒，可转债估值已经处于历史高位。市场整体价格不高，但弹性和性价比较弱，很多优质标的都在负债区间。负反馈阶段性边际改善，货币依然宽松，短期高估值可能难以化解。机会来自于权益市场和新老债券的不良定位，以及条款博弈的机会。中期来看，可转债仍具有配置价值。行业侧重于稳增长和后疫情修复的逻辑，增长调整更多，弹性更大。

在市场转暖的大背景下，有自己反转逻辑的行业还是相对安全的。多项行业困境反转逻辑有望迎来戴维斯的双击，如国内疫情阶段性好转后的消费反转预期、猪周期的持续博弈、高位震荡后造纸行业成本回落的预期、俄乌冲突影响的农业产业链机会等。同时，注意稳增长政策的效果。

此外，随着监管力度的加大，部分游资也开始关注科技创新板市场，甚至有将“科技创新板”作为可转债来炒的想法。

6月2日，科技50指数上涨4.68%，37只股票涨幅超过10%。

兴业证券发布报告称，4月底以来，科技率先突破，领涨大盘。4月底以来，随着国内疫情的逐步好转和困境逆转的预期，叠加美债利率明显下降，来自海外的扰动有所缓解，市场迎来一波底部修复行情。其中，底部科技50指数上涨26.6%，远超上证指数的11.6%和创业板指数的15.8%，领涨大盘。更重要的是，中期维度，兴业证券认为，2022年的科技创新或类似于2012年的创业板将成为引领新一轮上行的主要方向。