83亿元解禁当头资本早已闻风而去丸美股份尚能“弹”否?-全讯新

国内美妆界有两家名为完美的公司:完美日记和丸美他们最近的经历坎坷不平荣耀2021之后，中国美妆新贵完美日记似乎有掉下神坛的迹象更早之前，成立于2000年的老牌丸美股份已经显露疲态

以弹起，弹开鱼尾纹为口号，办公地址位于广州天河区珠江新城的丸美股份，一度牢牢占据国内美妆产品第一梯队的位置公司毛利率一度逼近70%，净利润率高达31%，遥遥领先于bethany，berea，上海家化等众多竞争对手，市值一度达到370亿元

丸美股份股价在2020年5月见顶后，持续两年下跌，市值已成为老对手中最低丸美在二级市场失速暴跌的股票还能反弹吗

股价走低，资金被抛弃，83亿解禁。

市场向来嗅觉敏锐，曾经的热门股票丸美就验证了这一点。

日前，丸美股份股价达到91.11元/股，总市值超过370亿元，在当时的国内美妆公司中无异时隔两年后的同一天，丸美股份的收盘价已跌至21.15元/股，仅为峰值的四分之一

前十大股东详情显示，丸美股价下跌期间，香港中央结算有限公司，全国社保基金111，全国社保基金419，国泰君安旗下基金均在匆忙离场的基金之列。

其中，l资本广州美容有限公司的减持尤为引人注目作为公司第二大股东，是私募股权投资机构l capital asia为投资丸美股份而设立的主体，也是奢侈品巨头lvmh集团的基金

时间跳回到2013年，l capital asia看中了当时丸美股份的发展潜力，决定入股此次强强联合也被视为丸美进军高端市场的敲门砖丸山首席执行官孙怀庆甚至笑着将双方的合作形容为领证

但并不是所有的好的开始都等待着美好的结局就在丸美2019年7月结束长达五年的ipo长跑，如期登陆资本市场后，l capital广州启动了减持开关

2020年7月，l capital广州在限售期刚过时进行了首次减持，套现约6亿元然后在2021年2月，进行了第二次减持虽然后来被证实是乌龙事件，但被市场解读为二股东宁愿违规也不愿离开

当时由于工作人员交接错误，l capital广州通过集合竞价减持约26.12万股虽然事后道歉，但还是收到了广东证监局的警示函

接下来l capital广州分别推出了两次减持计划，但都是出于综合考虑市场情况和自身需求而没有做出任何减持动作目前l资本广州的持股比例已经下降到第三位

刚刚被丸美股份推向高端市场，似乎是世界的一个征兆。

在被资本抛弃，市值蒸发270亿元之后，丸美的股价压力远没有等到喘息的机会日前，公司迎来巨量限售股解禁当日解禁股数量达到3.24亿股，占总股本的80.71%以当日收盘价计算，解禁股市值可能超过83亿元

在史无前例的抛售压力下，丸美股份102亿元的总市值已经被三大竞争对手瓜分:甜菜碱752亿元，伯里亚461亿元，上海家化225亿元。

梦就在我眼前开始，但也变成了禁闭的地方。

二级市场表现不佳，一定程度上反映了丸美股份正在遭遇的困境。

目前天猫平台丸美旗舰店黄牌眼霜类目下有14款眼部护理产品在售单价从119.9元到688元不等，一个收藏礼盒总销量超过30万元记者统计后发现，这家店的总销售额前五名全部来自眼部护理产品

因为专注于眼睛，丸美股份还自诩为东方护眼专家公司上市后，护眼核心优势在财报中得以延续:近三年，公司护眼产品收入在5亿元以上，约占总收入的30%，最高时达到36.14%

可是，梦的开始也成了丸美股份的禁闭之地经过多年的发展，丸美股份已经成为护眼，但一直无法跳出护眼的圈子

如今丸美公司聚集了三大品牌，分别是定位知性女性肌肤综合需求的丸美，定位大众功能护肤的季春，定位轻奢韩妆的凡火专注眼部护理的丸美是唯一一家2021年贡献了公司17.87亿元总收入的92.36%

这句口号让丸美股份名扬天下，至今已有十余年现在有多少年轻消费者愿意为此买单

德勤大数据研究院跟踪数据显示，2019年，中国国内彩妆品牌的消费者中，18至24岁消费者占比55%，25至29岁消费者占比32%总体来看，30岁以下的年轻消费者是国内彩妆品牌的消费主力腾讯《国内美妆洞察报告2019》给出了类似的观点，认为15至35岁的年轻人是国内美妆产品的主要粉丝

与护眼深度捆绑的丸美股份，显然缺乏能够吸引z世代用户眼球的新爆款产品，而年轻用户获取能力的不足，又进一步加剧了公司的品牌老化现象。

营销，r&d，停滞不前的丸美正处于两难境地。

必须突破！丸美股份也已经意识到了问题的严重性。

据艾瑞咨询《2021中国本土美妆行业研究报告》显示，2020年，中国本土美妆市场规模已经达到1576亿元，预计2023年这一市场规模将达到2527亿元面对巨大的增量蛋糕，丸美股份选择品类扩张，同步推进品牌推广

专业婴儿护肤品牌黛克丝，高端美容仪器品牌jovs，美容隐形眼镜品牌克拉...2021年，丸美试图建立更多的产品矩阵，但这些业务对营收的贡献尚不明确。

触达年轻人喜爱的社交媒体和娱乐方式，是丸美解决品牌老化的主要手段2021年，丸美股份借助小红书，微博，tik tok等平台传播口碑，种草，跨界联合动漫ip爱丽丝梦游仙境同时，公司通过在楼宇电梯，影院，互联网等平台投放广告，增加品牌曝光，全年实现媒体总曝光219亿

但代价是，公司销售费用从2020年的5.6亿元飙升至7.4亿元，占营收的41.47 18年以来，丸美股份的成本变动最多不超过1000万元主投显示，2021年广告推广费将增加1.2亿元至5.4亿元

硬营销并没有带来漂亮的利润数据2021年丸美营收微增2.41%，但净利润下降47.95%到2022年第一季度，这一趋势甚至转变为营收和利润的双下降报告期内，公司实现营收3.83亿元，下降5.31%，实现净利润0.64亿元，同比下降35.11%

值得一提的是，2022年第一季度，丸美股份的销售费用约为1.44亿元，去年同期约为1.18亿元显然，公司加大营销力度的策略仍在继续

与营销方面的意愿不同，丸美股票在r&d方面有些捉襟见肘。

国内化妆品上市公司的r&d费用通常不到3%因此，营收多的公司自然有更多的r&d资金，也有更多的空间来调整研发支出的比例2021年，贝瑟尼研发支出1.2亿元，比上年增长近一倍博雅选择将研发支出比例从1.92%降至1.65%，但即便如此，公司当年的研发支出仍达到7658万元丸美股份同期研发支出为5049万元

按研发支出比例计算，丸美股份2.83%在同行中不算低，但总营收低于甜菜碱和伯里亚，这似乎是目前公司r&d投资的最大掣肘。

有市场人士认为，丸美股份目前局面的原因是当时公司布局的速度太慢财报显示，丸美股份2020年时，线上营收首次超过线下营收现在线上流量成本高，打线上牌意味着公司要付出更多的成本

错过了线上流量红利的最好时代，摆摊后的丸美股份现在正在奋起直追，时间就是最好的答案。