解密神秘的量化基金-全讯新

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第六届雪球基金评审团推出7只公募量化基金评选，其中不少值得关注。

一，什么是量化基金。

量化基金是通过数理统计分析，选择那些未来收益可能超过基准的证券进行投资，以获取超越指数基金的收益，主要采用量化投资策略进行组合管理一般来说是通过一定的数学模型进行投资的基金二

量化基金可以分为以下三种类型:

1.指数增强型基金，希望提供高于目标指数回报水平的投资业绩。

2.绝对回报量化基金，通过做多和做空来对冲市场的风险，以期获得稳定的绝对回报。

3.主动量化基金，类似于主动基金的概念，通过主动管理获得超额收益。

7只公募量化基金分类见下图:

00414为绝对收益量化基金，其余6只为主动量化基金。

三，量化基金的投资策略:

包括:量化选股，量化择时，股指期货套利，商品期货套利，统计套利，期权套利，算法交易，资产配置等。

四如何选择量化基金

1.明确你的投资目标和风险偏好。

2.分类选择合适的量化基金。

3.量化基金关注的主要指标:

一，性能。

b.投资策略。

c，管理风格。

d.配置分析

e.收入归属。

f.基金公司及管理团队分析。

g.规模与持有人分析。

动词 7只公募量化基金评价:

由于风险收益定位不同，资产配置和风险收益情况有很大不同，所以评估的第一步一定是分类。

我们先来看六只主动管理的量化基金。

一，性能。

6只主动管理的量化基金的业绩比较基准不同为了方便后续评价，我用中证500总收益指数进行对比

先看超额收益:

对比各自的基准:自成立以来，6只主动管理型量化基金大幅跑赢大盘。

与中证500总收益指数相比，六只主动管理型量化基金在过去三年中表现显著其中001917，00006，006195近三年排名前三

看看风险调整后的回报率:

近三年回撤最大和回撤最小的三只基金分别是:国金量化多因子a，招商量化精选股票a，博时量化多策略股票a。

近三年波动率最低的三只基金分别是:博时量化多策略股票a，国金量化多因子a，招商量化精选股票a。

近三年夏普比率较高的基金有:招商量化精选股票a，国金量化多因子a，西部利得量化成长混合a。

整体来看，招商量化精选股票a，国金量化多因子a，西部盈利量化成长混合a经过风险调整后表现较好。

然后看超额收益的稳定性:

中奖率:最高的景顺长城量化小盘7倍，国金量化多因子a和招商量化精选股票a均为6倍。

3年中签率:最高的景顺长城量化小盘，国金量化多因子a，西部利量化成长混合a均为100%。

整体来看，景顺长城量化小盘，国金量化多因子a，西部盈利量化成长混合a的超额收益稳定性较好。

b.投资策略。

只有主动管理型量化基金采用量化的方法进行投资，但在具体策略上有所区别。详情见下图:

c.管理风格:见下图:

职位:都属于高位。

换手:博时量化多策略股a，景顺长城量化小盘股较高，其他较低。

持仓集中:分散。

持仓平均市值:博时量化多策略股票a市值大，长信量化中小盘股市值小，其他市值小。

d.配置分析

先来看行业配置:

量化精选招商a股票:

分配比较分散，主要集中在基础化学，医药和生物等领域，部分行业轮换，单个行业占比不超过25%

国家量化多因子a:配置分散，重仓石油石化，医药生物，计算机等，具有明显的行业轮动性，且单个行业占比一般不超过25%

西部利润量化增长混合a:配置分散，重仓电子，美容护理，电力设备等行业轮动明显，单个行业占比一般不超过20%

京顺长城量化小盘:分布分散，重仓电子，生物医药，电力设备等，某些行业轮换，单个行业一般占比不超过15%

长期量化中小盘股票:配置分散，重仓电力设备，基础化工，电子等，某些行业轮换，单个行业一般占比不超过15%

时间量化多策略股票a:配置分散，重仓银行，食品饮料，有色金属等，某些行业轮换，单个行业一般占比不超过15%时间量化多策略股票a是6只基金中唯一一只重仓银行和食品饮料的，因为这只基金在大盘上，类似沪深300指数

看看10大重仓股:

经过对比可以看出，博时量化多策略股票a的前10只股票基本都是沪深300指数的成份股，市值较大，且多为基金股其他5只基金以中小盘股票为主，既有基金股，也有冷门股郭进量化多因子a持有很多亏损的股票，pe和roe为负西部利得量化成长混合a和长信量化中小盘股票pepb较高，而其他43只股票从mao含量和电含量来看，只有博时量化多策略股票a和郭进量化多因子a的mao含量较高，其他均为0，郭进量化多因子a的电含量较高，其他较低

此外，除博时量化多策略股票a的前10大重仓股外，其余5只基金集中度较低，前10大重仓股的参考意义不大更重要的是基金的投资策略

e.收入归属。

择时:6只基金一直保持较高仓位，择时贡献较小。

行业配置:表现最好的三只基金，即投资量化精选股票a分散，重仓基础化工，医药生物等·西部利润量化增长混合a比较分散，重仓电子，美容护理，电力设备等，而国金量化多因子a分散，重仓石油石化，医药生物，计算机等因为量化基金轮动快，行业配置有很强的阶段性

个股选择:表现最好的三只基金，招商量化精选股票a，西部盈利量化成长混合股票a，国金量化多因子a都有较强的个股选择能力。

交易能力:表现最好的三只基金，招商量化精选股票a，西部盈利量化成长混合a，国金量化多因子a，都具有较强的交易能力。

做出新贡献:博时量化多策略股票a，景顺长城量化小盘股，长信量化小盘股贡献较高。

f.基金公司及管理团队分析。

基金方面，博时，招商，景顺长城规模大，实力强。

西部立德的王平，盛和长信基金的左金宝在团队管理方面表现最好景顺长城的李名气很大，但业绩不如王萍，西立德的盛，长信基金的左金宝

g.规模与持有人分析。

规模不大，其中西部量化增长利润13.81亿元，其他不到10亿元较小的规模有利于创新和分散配置和轮换

持有人分析:机构持股前三名分别是博时量化多策略股票a，西部盈利量化成长混合，景顺长城量化小盘。

总结:综合业绩，风险收益数据等方面，我比较看好招商量化精选股票a，西部量化成长利润，景顺长城量化小市场等

接下来我们来看绝对收益量化基金: 000414。

1.业绩:多空对冲量化基金最重要的是获得正收益的年胜率。具体性能见下图:

从2014年至今，8年中有6年取得正收益，占比3/4性能卓越但2022年表现不佳，是负回报

但由于多空对冲策略，各年绝对涨幅较小，最高涨幅为9.88%，近五年累计涨幅为14.64%，高于沪深300总收益指数。

与业绩比较基准相比:近五年累计涨幅为14.64%，高于业绩比较基准。

近五年年化收益2.77%，一般。

同类排名:最近5年同类排名9/14，表现一般。

对比知名的固定收益 基金:近五年累计涨幅14.64%，低于安信稳健增值基金的36.94%。

2.风险回报数据:

最大回撤率6.13%，波动率3.99%，低于同类均值，抗风险波动数据良好夏普比为0.32，低于同类平均值，性能较差

3.资产分配:

股票仓位64.94%，债券仓位5.88%需要注意的是，配置的是股指期货，比例为9.16%利用现金套利实现绝对收益，实际头寸基本对冲主要持有沪深300指数期货

4.行业配置和十大重仓股:

历史尴尬银行，食品饮料，非银行金融等，最新尴尬银行，餐饮，非银金融等，而前10大重仓股都是沪深300指数的权重股

5.新股贡献:2021年新股贡献:7.76%。

6.绩效归因:

资产配置，行业配置，个股选择，相互收益都表现不错，主要收益来自制造业。

6.基金管理人的投资策略:本基金在风险预算的框架下构建股票组合，严格控制组合风险，用股指期货完全对冲，剥离股票组合的系统性风险同时积极参与并把握市场情绪剧烈波动的市场环境中的期限套利机会报告期内，本基金坚持稳健的投资风格，在高波动中严控风险和撤退，持续参与新股申购等绝对收益策略，努力取得较好的投资收益

7.基金公司及基金经理分析:嘉实基金实力雄厚，管理规模7901.24亿元，基金453只，经理94人。

基金经理:孟先生:硕士研究生，具有基金从业资格具有基金从业资格曾经在安信基金管理有限公司工作，从事风险控制2014年9月加入嘉实基金管理有限公司，现就职于量化投资部2018年9月20日起任嘉实量化阿尔法混合型证券投资基金基金经理2018年9月20日起任嘉实中小企业量化活力灵活配置混合型证券投资基金基金经理2019年9月20日至2022年4月21日，担任嘉实中证央企创新驱动交易型开放式指数证券投资基金基金经理2019年9月26日至2021年7月2日担任嘉实中证新兴技术100策略交易型开放式指数证券投资基金的基金经理2019年11月28日至2022年4月21日，担任嘉实中证央企创新驱动交易型开放式指数证券投资基金基金经理2019年12月5日至2021年7月2日担任嘉实中证先进制造100策略交易型开放式指数证券投资基金的基金经理2020年4月24日至2021年7月2日，担任嘉实中证医药健康100策略交易型开放式指数证券投资基金的基金经理2020年5月14日被任命为定期向公众开放的嘉实绝对回报策略基金经理2020年5月14日担任嘉实对冲套利定期混合基金经理曾任嘉实中证新兴技术100策略交易开放式指数证券投资基金基金经理

累计任期:4年88天目前基金总资产11.85亿元，口碑中等

8.机构持股比例及规模:机构持股比例为80.06%，相对较高规模5.45亿元，规模中等

总结:雪球这次评估的7只量化基金，由于类型不同，需要分类比较个人比较看好招商主动量化精选股票a，西部利得量化成长，景顺长城量化小盘等至于多空对冲基金，我不喜欢，因为长期业绩不如优秀的固定收益 基金

风险:量化基金，不同基金的投资策略，不同基金的风险特征不同投资者应根据自身的风险偏好和投资需求，选择表现良好的量化基金主动量化基金仓位高，波动大属于中高风险产品，历史业绩无法预测未来本文为个人观点，非投资建议，入市需自担风险

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